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2026 年黃金透露了哪些市場訊號？
2026-01-23
踏入 2026
年，黃金依然是市場關注的核心資產之一。市場正在如何看待黃金。因為黃金的角色轉變，往往比價格本身，更能反映整體市場狀態。
一、黃金不再只屬於單一情境
過去，黃金往往被視為某些特定環境下的資產，例如通脹升溫或危機出現。然而近年，黃金同時出現在不同市場敘事之中。
在成長放緩、政策不確定、資產波動增加的背景下，黃金既被視為避險工具，亦被納入長期配置考量。這種「多重角色」的出現，反映市
誰在決定白銀的價格？
2026-01-15
白銀現貨價格一度突破 90
美元關口創新高，令市場再次關注一個問題：白銀的價格，究竟是由誰決定的？
一、白銀現價上升，反映了甚麼？
白銀今輪升幅，是多個力量同時疊加的結果。
由於白銀市場規模較小、流動性較薄，當需求與資金同時湧入時，價格反應往往較黃金急速，因此「升得快」本身已是其市場結構的一部分。
二、白銀升得高，如何理解？
白銀價格並非單純由避險或通脹主導。
它同時具有兩個身份：既是貴金
期貨轉倉，對黃金市場真正影響的是甚麼？
2026-01-08
每當黃金期貨接近到期，市場便會出現所謂的「轉倉」情況，並伴隨較大的名義金額。這些數字容易令人誤以為市場即將出現大規模買賣，但實際上，期貨轉倉對黃金市場的影響，並不在於價格方向，而在於短期運作層面。
一、轉倉只是更換合約
黃金期貨有到期日，投資者不能長期持有同一張合約。因此，到期前多數持倉會賣出即將到期的合約，同時買入下一期合約，以延續原有部位。這個過程稱為「轉倉」。
需要留意的是，轉倉並不代
世界黃金協會2026年展望重點
2025-12-19
2025
年金價表現極為強勁，全年累計升幅約六成，多次創出歷史新高。這一輪升勢並非單靠短期消息推動，而是反映市場對避險與資產配置需求明顯上升。金價走強的意義，已不再只是價格層面的突破，而是資產角色的轉變。
市場關注點的轉移
世界黃金協會指出，從宏觀角度觀察，2025
年市場關注點出現明顯轉移。投資者不再只聚焦通脹與加息，而是逐步轉向經濟增長放緩、地緣政治不穩，以及政策反覆所帶來的不確定性。在這
日債息上升：日本會步入債務螺旋嗎？
2025-12-11
日本10
年期國債殖利率近期再創多年新高，市場立即提出疑問：日本息口一升，會否引發「債務螺旋」？
① 日本債務龐大
日本政府債務高達 GDP 的 250%，
換作其他國家，早已出現債務危機。
但日本的特殊之處在於：
大部分債務由本國銀行、保險機構以及央行持有，外資比例不高。
因此，日本較不容易因外資撤離而出現債市崩盤。市場真正擔心的，並非「借不到錢」。
② 真正的風險：
當日本息口上升
中國發美元債與歐元債：背後的意義
2025-11-20
近期中國同時在香港和盧森堡發行美元債與歐元債，引起市場關注。
在全球利率高、資金變得審慎的情況下，這次發債並非單純籌錢，而是一種帶有金融和策略意味的操作。
美元債：連接全球資金的主渠道
對中國而言，美元債有三大功能：
接觸全球大型投資者，例如主權基金、退休金等
建立中國主權債的「定價標準」，方便企業未來海外融資
補充美元流動性，保持外滙操作的彈性
同時，美元債亦能用市場價格向外界展示中國的信
債務新常態：高息時代的結算
2025-11-07
截至 2025 年 10 月底，美國十年期國債收益率升至約
4.1%，標誌着低息時代正式結束。
十年前，世界仍靠借貸推動繁榮；如今，利率回歸現實，
經濟正踏入以「高債、高息」為特徵的新常態。
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低息時代的後遺症
在量化寬鬆年代，資金成本極低，借貸成為各國維持經濟動能的主要手段。
政府赤字不斷擴大，企業以債養債，家庭過度槓桿化，而低息資金亦推高了房價與資產價格。
如今利率上升，這套「借錢
債務外交：以債為武的權力角力
2025-10-30
在經濟放緩、地緣政治緊張的時代，「債務」已不只是財政工具。從美國的美元體系，到中國的「一帶一路」，各國都在以借貸換取戰略地位與影響力。這場無聲的「債務外交」，正悄悄改變全球秩序。
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從援助到控制
IMF與世界銀行長期向發展中國家提供貸款，表面上是援助，實際上往往附帶條件：
削減補貼、開放市場、控制財政赤字。
這些條件令債權國在債務國的政策上擁有實際影響力。
中國在「一帶一路」倡議下，
向
不確定性新常態：IMF的警示
2025-10-23
在剛公布的《世界經濟展望》中，國際貨幣基金組織（IMF）提出警告——「不確定性已成為全球經濟的新常態」。這句話反映出一個現實：經濟增長仍在，但市場環境的穩定已經消失。從政策、地緣政治、科技到債務風險，所有因素都令未來變得難以預測。
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「不確定性」從何而來？
1. 地緣政治緊張
烏克蘭戰爭、台海局勢、能源供應風險等都令企業與投資者對前景失去把握。
2. 政策方向反覆
美國、歐洲與中國的貨幣與財
白銀突破50美元！升勢比黃金更瘋狂？
2025-10-16
近期白銀走勢強勁，已突破 50
美元關口，年初至今累積升幅超過 60%。
市場開始問：黃金之後，是否輪到白銀？
為何白銀升？
很多人以為白銀只是便宜版黃金，但今次上升並非「跟風」，而是兩種力量同時推動：
避險需求
黃金創新高、美元走弱、利率見頂，資金尋求貴金屬保值；
白銀波動更大，自然成為「槓桿版黃金」。
工業需求暴增（核心差異）
白銀一半以上需求來自工業，尤其在：
太陽能板
電動車與電池
高市早苗交易：如何牽動全球資金流
2025-10-09
財經小百科｜高市早苗交易：如何牽動全球資金流
日本政壇掀起罕見波動，未上任的高市早苗，已成為國際市場焦點。投資者稱之為「高市早苗交易」（Sanae
Trade），這場交易的核心，不在她的政綱，而在市場對「未來日本」的集體預期。
什麼是「高市早苗交易」？
「高市早苗交易」是指市場因預期她上任後的政策方向，而提前調整資金配置、重新定價風險與機會的現象。
她主張結束長期的超寬鬆貨幣政策、強化國
美國政府停擺：政治僵局如何擾亂市場？
2025-10-06
【美國政府停擺：政治僵局如何擾亂市場？】
什麼是政府停擺？
當美國國會未能通過新一輪財政撥款，聯邦政府便會出現「停擺」。這意味著部分部門暫停運作，數十萬名公務員被迫休假，更重要的是官方經濟數據如失業救濟、新屋銷售等可能停止發布。
為何會影響市場？
數據是投資者判斷經濟走向的重要依據。一旦停擺，市場失去參考資訊，只能「靠估」去推測美聯儲政策，令波動性明顯上升。在這種情況下，避險資產例如黃金往往受
RWA 元年：金融新時代啟動？
2025-09-25
什麼是 RWA？
RWA（Real World
Assets，實體資產代幣化），指將現實世界的資產轉化為區塊鏈數碼代幣。範疇包括：
貴金屬（黃金、石油）
金融資產（美國國債、公司債）
實物資產（房地產、藝術品）
無形資產（專利、收益權）
每一枚代幣背後，理論上均有實體資產支持。
為何 2025 被稱為「RWA 元年」
美債上鏈突破
：花旗、貝萊德等機構已將美債基金代幣化，規模破千億
香港黃金市場：施政報告的新定位
2025-09-18
在最新施政報告中，政府提出「鞏固香港黃金市場地位」，包括擴展倉儲、建立清算系統及推出新產品。
香港黃金市場的傳統優勢
自七十年代起，金銀業貿易場已是亞洲主要黃金平台，憑藉自由港及無外匯管制，香港成為國際資金進入亞洲的門戶。
不過，隨着上海與迪拜崛起，香港優勢逐漸被蠶食。施政報告重提黃金，正是希望重整角色。
新方向
黃金倉儲樞紐：三年內倉儲量提升至 2,000 噸以上。
中央清算系統：建
黃金衝破歷史高位 會漲到哪境界？
2025-09-11
近期黃金價格再創歷史新高，升至每盎司 3,673
美元，年內漲幅接近四成。市場焦點落喺一個問題：黃金仲可以升到幾多？
澳新銀行（ANZ）最新將預測上調至年底 3,800
美元／盎司，並估計 2026 年中或挑戰 4,000
美元。但要到達這個水平，背後條件要齊備。
推動黃金上漲的力量
降息預期
美國就業數據下修，市場押注聯儲局減息。利率下降，令黃金相對更具吸引力。
美元走弱
美元疲軟，
特朗普關稅被裁非法：幾萬億美元要退？
2025-09-04
近期，美國法院裁定特朗普時期加徵的部分關稅「屬於非法」 源於小企業與多個州聯手入稟，指佢濫用總統緊急權力。特朗普則表明會上訴至最高法院[⚖️]。
問題是，如果最終敗訴，美國或需退還數以萬億美元計的關稅，對市場影響非同小可。
如果真要退稅，意味著什麼？
美國財政壓力
退還數萬億美元等於一次超大型財政開支，赤字將進一步擴大。
美元走勢
政府債務惡化，市場對美元信心或受打擊。
黃金走強
9月議息前夕：CPI、PCE、非農為「恐怖數據」？
2025-08-28
近月美聯儲官員口中最常出現的一句話，就是「政策將取決於數據」。
換言之，9
月減不減息，並非靠一場會議拍板，而要視乎幾組關鍵數據的走勢。
在美國經濟指標當中，有三組數據被市場稱為「恐怖數據」：
CPI（消費者物價指數）、 PCE（個人消費支出物價指數）、 非農就業報告。
每次公布，美元、債市、黃金往往同時劇烈波動。為何市場如此重視？
CPI：即時通脹體溫計
CPI反映消費者端的價格水
數碼日圓 vs JPYC：官方與民間對決
2025-08-21
「數碼貨幣」已成為各國金融實驗的重要課題。日本不僅有央行主導的
數碼日圓（Digital Yen），亦有民間公司發行的 JPYC
穩定幣兩者同樣以日圓為基礎，卻代表截然不同的發展路徑。
數碼日圓：央行版電子貨幣
由日本央行發行，定位為 現金的電子版本。
背後具備 政府百分百信任。
主要用途包括小額支付、跨境結算，並便利政府監管資金流。
特點是安全穩定，但推進步伐相對保守。
可以視作「
美國 Stagflation-Lite 滯脹危機
2025-08-14
近月，美國經濟數據傳來矛盾信號——經濟放慢，但物價仍頑固高企，市場開始流行一個新詞：「Stagflation-Lite」。
什麼是滯脹（Stagflation）？
滯脹一詞由 Stagnation（經濟停滯）與
Inflation（通貨膨脹）組合而成，意指經濟增長乏力的同時，物價仍持續上升。正常情況下，經濟放緩會令需求減弱、物價回落；或物價上升時，經濟尚有增長支撐。
但滯脹則打破了這種平衡，
關稅戰真相：護經濟？隱形稅？
2025-08-07
特朗普再度打出關稅牌宣佈對66個國家徵收新一輪關稅，部分產品稅率最高達50%，涉及藥品芯片汽車等行業。理由很直接：保護本土產業、縮減貿易逆差。市場第一反應：這是否意味「美國製造」勝出，還是另一種隱形稅，最後由消費者埋單？
關稅是什麼？
關稅本質上是進口稅，一旦徵收，商品價格隨即上升理論上能保護本國企業。這是一個「見效快」的工具，特別在選舉年。但全球供應鏈緊密交織，一旦加徵關稅，不但打擊外國出口
