每周分析

9月29日

今日波幅区间:

美国通胀升温，支持鹰派收水的方向，连联储局主席鲍威尔昨日出席国会见证会时亦表示，通胀将较预期更长，一改以往通胀是临时性的态度。而美国一旦开始缩表，将不利金市后市走势。金市因美国十年期国债孳息率上升而持续受压，将考验1720的支持硬度，今日建议波幅在1728-1745美元之间。

中国近期严格执行限电政策，除了限制工厂开工时间，一般工厂只能在一星期中获批开工三日，并禁止民众不能在用电高峰期开热水器及微波炉等高耗电产品，也指示各地商场使用冷气的准则及要求商场提早关门。探究其原因，是因为中国是全球首个走出疫情阴霾的国家，订单从其他竞争对手中流入内地，中国上半年工业生产整体上升，能源消耗强劲，而内地电力有一半来自烧煤所推动，但今年开始，商品价格不断飊升，煤炭价格也不例外，而内地发电厂全是有背景公司，加上中国特有的政策文化，难以将成本转嫁与使用者，电价无法弥补煤炭成本，导致每多发一度电，就越亏损的情况，唯有限量提供电力供应。

限电政策除了是经济问题，也关乎国家面子问题，国家主席习近平于上年年尾在联合国气候峰会上承诺，到 2030 年，中国的二氧化碳排放量将比 2005 年下降 65% 以上，但第一年减碳成绩就见红，要习主席的面子往那里放？

期指结算前夕，本港股市连续两日反弹，为了避开国家工信用部早前提出的防止垄断政策，阿里巴巴旗下多个应用程式已接入微信支付，阿里昨日升逾6%，带领整体大市上扬，恒生指数升至24,500点收市，升291点或1.2%。

能源价格上涨，也令投资者担忧能源危机可能冲击经济复苏，欧洲股票唯独石油和天然气类股份做好，其余大部分板块下跌，尤其是科技股因国债孳息率上升而急挫。欧元区主要股票市场跌超过2%，其中德国DAX指数跌2.09%；法国巴黎CAC指数跌2.17%；英国富时100指数跌0.50%。

联储局主席鲍威尔昨日出席国会作证词，指因供应断缺，美国高通胀可能比预期持续更长时间，同场的美国财长耶伦则预计美国通胀率将于是今年年底将接近4%，两人均作出警告，若国会不批准提高债务上限，将严重打击美国经济，会形成灾难性后果！市场对美国通胀不断加剧作反应，推高美国十年期国债孳息率至1.56%；美元因而亦受追捧，美元指数升至93.8水平。

通胀持续增长，引发投资者转向债市，十年期国债孳息上升打压对息口敏感的科技股，加上内地限电令，势将打击有在中国生产的苹果手机与及特斯拉等一众企业的出货量，纳斯达克指数跌2.83%收市，创半年以来最大的单日跌幅，道琼斯指数结束四连升，跌1.63%，标普500指数则跌2.04%。

十年期国债孳息率及美元指数上升，对金市造成冲击，金价最高见1755美元，最低见1728美元，昨日以1734美元收市，跌16美元。

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