每周分析

8月13日
 
今日波幅区间：

金价昨日争持，有更多联储局官员发表言论去支持压缩量化宽松政策，并预言2023年开始加息，其中鹰派代表人物的卡普兰，他在前天发言认为美联储应该在9月宣布缩减，在10月正式施行。美联储在缩表时间表有更多变数，除了主要关注的劳工数据不稳定，通胀亦似见顶，而新冠疫情亦驱之不去，这将使下一次美国市场委员的点阵图变得复杂。但美元供应过剩亦指向美联储可以闩水喉的合理性。

在缺乏方向下，金市虽然仍将整固，但昨日不能冲破1760美元，上方存沽压，今日宜空。今日建议波幅在1742-1758之间。

香港政府统计处公布，2021年年中香港人口临时数字少于7.4百万人，人口下调除了是自然减少1.2万人外，亦由于新冠疫情关系，持单程证来港人数较上一年同期下降37%，加上同期有约近9 万名香港市民移离本港，是本港人口减少的主因。政府解释，净迁移涵盖香港居民以工作和读书等各种目的进出香港的流动，不足以有所解释。但人口减少自然伤害到劳动力市场及经济结构，政府不可能不作研究，及去防止人口继续流失。

港股连升3日后无力再上，恒生指数高开低收，跌0.53%收市。

在欧洲，英国制造业生产量增长逊于预期，欧洲三大股市个别发展，其中德国和法国股市连升3天，分别升0.70%及0.36%。德国股市更创收市新高，英国股市则结束4天升势，英国富时100指数跌0.37%。

美国上周新申领失业救济人数连续三周下跌，投资者对就业数据显示美国经济稳步复苏更具信心，进一步推高华尔街股市，道琼斯及标普数指连续3天创新高，纳斯达克指数亦连跌2日后回稳；道琼斯指数升0.04%；标普500指数升0.30%；纳斯达克指数升0.35%。

全球央行年会议即将在月底在美国怀俄明州的杰克森城举行，就在上年的同一会议上，美国联储局主席鲍威尔提出了「平均通胀目标」，揭示了美联储容许通胀在一些时间高于2%的立场，当时鲍威尔表示如果通货膨胀上升到高于目标水平，美联储会「毫不犹豫地采取行动」。言犹在耳，美国通胀率虽然最近有所趋平，但年率仍超4.5%，过往一年听得最多的临时性通胀，但最近有更多联储局官员发表言论去支持压缩量化宽松政策，而最激烈的当然是鹰派代表人物的卡普兰，他在前天发言认为美联储应该在9月宣布缩减，在10月正式施行。究竟美联储会否趁会议透露任何有关货币政策新取态，尤其是鲍威尔的发言，是值得留意的。

然而有趣的是流动性问题，美国传媒报导，近期美国出现企业发债热潮，单单在刚过去的星期一及星期二，这两天美国共有30家一级企业发债，是去年9月以来发债家数最高的两天，连同其它次级发债，债市在两天内共吸收48笔新发行案件，总金额达到360亿美元，足以证明企业预期利率上升，趁美债孳息率相对便宜时作融资吸水；在疯狂发债的背后，联储局逆回购工具使用却激增，就在昨夜，美联储回购额度再创新高的1.087万亿美元纪录高位！显示美元出现供应过剩情况，亦是美联储可以闩水喉的证据。

大宗商品成本上升和供应瓶颈仍在加大美国企业的通胀压力，在需求强劲、供应链紧张和原材料短缺的背景下，美国7月分生产者物价格指数录得自2010年以来最大同比涨幅，月增1%，同上年相比则增7.8%，生产者最终仍会将新增成本转嫁给消费者，亦会构成通胀压力。

金价昨日争持，金价早段上升，最高见1758美元，但就业数据理想，以及生产者物价指数录得近期最好表现，带动美元反弹，黄金受压，最低价见1742美元，昨日收于1753美元，升1美元。

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