理財百科

一直维持低利率的日圆吸引了不少投资者进行套利交易（Carry Trade），即以低利率借日圆，再投资到有较高回报率的资产直至日本央行7月底升息掀起日圆拆仓潮（Unwinding）。套利交易和拆仓是密切相关的两个概念。在全球外汇市场上都有重要影响，尤其是在利率和汇率波动较大的时期：

套利交易

利用日圆的低利率借贷，然后将这些资金转换为高利货币或资产例如澳元、美元或新兴市场货币等，以赚取利差。这种交易策略通常在全球经济稳定以及其他国家的利率较高而日本维持低利率时特别受欢迎。认为汇率风险较低，并且能够稳定获得利差收益。

日圆拆仓

是指套利交易者因市场环境变化而被迫或主动平仓的过程，即卖出高利资产并买回日元从而归还日元贷款。这通常会对市场产生重大影响，尤其是在大规模拆仓的情况下。

触发原因：

利率政策变动：随着日本通胀持续上升日本央行8月初被迫加息至0.25厘，日圆借贷成本增加，套利交易的获利空间缩小，促使投资者平仓。

汇率波动：当投资者拆仓还回日圆，资金兑回日圆，带动日圆升值，套利交易者的日圆债务成本会上升，导致投资报酬减少甚至出现亏损为了防止进一步损失，投资者会迅速拆仓。

风险情绪转变：全球市场的不确定性增加或出现金融危机时，投资人通常会回避风险资产，抛售高息货币并买回日圆这种行为会导致日圆大幅升值，并进一步加剧拆仓的压力。

市场影响：当大规模日圆拆仓发生时，往往会引发市场的剧烈波动。日圆可能迅速升值，而被抛售的高息货币或资产则可能大幅贬值这种波动可能扩散到全球金融市场，造成更广泛的市场动荡。

在市场乐观时期，日圆套利交易会增加，日圆贬值然而，当市场情绪变得悲观时，日圆拆仓会导致日圆迅速升值这个循环会导致汇率的大幅波动，特别是在全球金融不确定性加剧时。