每周分析

黄金继续剧烈震荡，黑色星期一劫后余生

市场忧虑美国衰退及日本加息压力，在周一爆发，Carry Trade拆仓酿成全球小股灾，欧美股市大幅下泻，日韩股更罕有触发溶断机制。所谓Carry Trade是指市场的一些投资者过往因日圆低息，贷款成本低，而借入日圆，买入股票，当市况畅旺时，股市赚取的利润便能偿还借日圆的贷款利息。

但当日本息口上升，融资成本增加，又或市况逆转，投资者利润不足以偿还利息，便需要去杠杆化，亦即所谓拆仓，拆仓潮一引起，甚至可形成恐慌及人踩人现像，trader需市场抛售股票，买回日圆还债，结果引致黑色星期一，流动性短缺亦拖累黄金表现，金价跌穿前周低位。

上周经济数据不多，市场变动主要由拆仓带动，期后为安抚市场情绪，日本央行副总裁内田真一表示在市场不稳定时，日本不会加息。拆仓潮即时收歛，金股市场均收复黑色星期一的失地，金价全周仅跌13美元，但上下波幅则近100美元。

市场开始聚焦今周通胀数据，近半年公布CPI后，均见黄金爬升，原因是通胀渐见受控，市场开始放胆预计通胀已不会再阻碍美联储减息进程，最新利率期货显示9月美国必定减息，分歧只是减息半厘还是1/4厘。本周若通胀进一步回落， 则有望未持金价再向好。市况点睇，不妨互相参考一下。