每周分析

水向低流

2022-01-24

1月24日

今日波幅區間:

美國聯儲局已在12月啟動去量化寬鬆政策，並將在3月澈底回收所有因疫情原因而多發的鈔票，而有部份聯儲官員支持在三月同時加息，以控制通脹。原本加息是一項不利金價的因素，但聯儲局鷹派的行動已被慢慢地被市場消化，縱使下星期出現更肯定的時間表，可以對金價的影響也有限；因市場將更聚焦於通脹持續惡化的可能，及新冠病毒大流行對勞工市場及以置整體經濟的影響。另外，黃金將受惠於加密貨幣的下跌及歐洲地緣政治緊張的問題，預料金價在下周議息日子前仍將波動，只要守在1830美元以上，仍可繼續看漲。今日維持上周五的建議波幅，即1830美元至1844美元。

水向低流

人民銀行副行長劉國強在上周三在發報會上表示要「及時回應市場的普遍關切」，其言詞被市場解讀為放寬金融市場借貸的訊號。一如市場預測，人民銀行果然在上周四下調中國貸款市場報價利率10點子至年率3.8%，雖然下調幅度不大，但意義重大，除了壓制人民幣匯價上升，加強輸出競爭力之外，也代表打擊無序增長的經濟生態已到尾聲，不單是企業融資成本減輕，更意味着將有更多寬鬆政策可能出臺。總結一周升582點或2.39%，港股已連續三周上升，距離2萬5千點僅差35點。

歐洲央行行長拉加德在上周四稱歐元區不會在2022年度加息，由於較高的利率可能會削弱股票尤其市盈率更高的高科技股的吸引力，所謂水向低流，據美國銀行最新全球研究報告顯示，上周流入歐洲基金的資金總額為19億美元，使至今流入歐洲股市基金總額累積達到31億美元，是2018年以來最強勁的年初表現，歐洲三大股市在上周初表現良好，可惜周五因俄羅斯與烏克蘭衝突升級，德國DAX指數跌1.97%；法國巴黎CAC指數跌1.75%；英國富時100指數跌1.21%。總結一周，經周五一跌，德、法、英三國股市周初升幅化為烏有，分別下跌1.76%，1.04%及0.65%。

美股市場仍受困於市場對儲備局加息預期升溫，在上周聯儲官員進入禁聲期，市場再沒有收到他們的聲音，但美國美國財長耶倫在上周四發言，表示通脹上升出乎所有專家意料，但她補充應對通脹的責任由美聯儲和拜登政府共同承擔。越俎代庖的言論猶如向疲憊的股票市場潑冷水，加上歐洲地緣政治問題，總結一周，華爾街三大股指跌幅頗大，瓊斯指數累跌4.58%；標準普爾500指數累跌5.69%，納斯達克指累跌7.55%收市。

國際油價創2014年以來高位，這除了反映最近的歐洲地緣政治問題，也顯示了全球病毒大流行所造成的供應鏈短缺問題，更突顯價格扭曲變化的嚴重性。面對近50年代以來最大通脹壓力，再對上一個星期，多位美聯儲官員發言表示支持在3月加息的可能性建議。上周聯儲官員進入禁聲期，市場再沒有收到他們的聲音，但估計他們的論調仍在市場中迴響，但金價在今周亦照樣上漲，主要是避險情緒升溫，美國在加息的大前提下，風險市場表現疲憊，而比特幣價格跌近三萬五美元，亦促使資金轉泊至較傳統，及價格亦相對落後的黃金市場。最後，是俄羅斯與烏克蘭有爆發戰爭的可能，都成金價利好因素。金市在上星期衝穿1830美元，金價上周最低見1805.8美元，最高見1847.7美元，最後以1834.6美元收市，總結一星期，金價累升16.6美元。