每周分析

9月29日

今日波幅區間:

美國通脹升溫，支持鷹派收水的方向，連聯儲局主席鮑威爾昨日出席國會見證會時亦表示，通脹將較預期更長，一改以往通脹是臨時性的態度。而美國一旦開始縮表，將不利金市後市走勢。金市因美國十年期國債孳息率上升而持續受壓，將考驗1720的支持硬度，今日建議波幅在1728-1745美元之間。

中國近期嚴格執行限電政策，除了限制工廠開工時間，一般工廠只能在一星期中獲批開工三日，並禁止民眾不能在用電高峰期開熱水器及微波爐等高耗電產品，也指示各地商場使用冷氣的準則及要求商場提早關門。探究其原因，是因為中國是全球首個走出疫情陰霾的國家，訂單從其他競爭對手中流入內地，中國上半年工業生產整體上升，能源消耗強勁，而內地電力有一半來自燒煤所推動，但今年開始，商品價格不斷飊升，煤炭價格也不例外，而內地發電廠全是有背景公司，加上中國特有的政策文化，難以將成本轉嫁與使用者，電價無法彌補煤炭成本，導致每多發一度電，就越虧損的情況，唯有限量提供電力供應。

限電政策除了是經濟問題，也關乎國家面子問題，國家主席習近平於上年年尾在聯合國氣候峰會上承諾，到 2030 年，中國的二氧化碳排放量將比 2005 年下降 65% 以上，但第一年減碳成績就見紅，要習主席的面子往那裡放？

期指結算前夕，本港股市連續兩日反彈，為了避開國家工信用部早前提出的防止壟斷政策，阿里巴巴旗下多個應用程式已接入微信支付，阿里昨日升逾6%，帶領整體大市上揚，恒生指數升至24,500點收市，升291點或1.2%。

能源價格上漲，也令投資者擔憂能源危機可能衝擊經濟復甦，歐洲股票唯獨石油和天然氣類股份做好，其餘大部分板塊下跌，尤其是科技股因國債孳息率上升而急挫。歐元區主要股票市場跌超過2%，其中德國DAX指數跌2.09%；法國巴黎CAC指數跌2.17%；英國富時100指數跌0.50%。

聯儲局主席鮑威爾昨日出席國會作證詞，指因供應斷缺，美國高通脹可能比預期持續更長時間，同場的美國財長耶倫則預計美國通脹率將於是今年年底將接近4%，兩人均作出警告，若國會不批准提高債務上限，將嚴重打擊美國經濟，會形成災難性後果！市場對美國通脹不斷加劇作反應，推高美國十年期國債孳息率至1.56%；美元因而亦受追捧，美元指數升至93.8水平。

通脹持續增長，引發投資者轉向債市，十年期國債孳息上升打壓對息口敏感的科技股，加上內地限電令，勢將打擊有在中國生產的蘋果手機與及特斯拉等一眾企業的出貨量，納斯達克指數跌2.83%收市，創半年以來最大的單日跌幅，道瓊斯指數結束四連升，跌1.63%，標普500指數則跌2.04%。

十年期國債孳息率及美元指數上升，對金市造成衝擊，金價最高見1755美元，最低見1728美元，昨日以1734美元收市，跌16美元。

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