理財百科

日本10 年期國債殖利率近期再創多年新高，市場立即提出疑問：日本息口一升，會否引發「債務螺旋」？

① 日本債務龐大

日本政府債務高達 GDP 的 250%，
換作其他國家，早已出現債務危機。

但日本的特殊之處在於：
大部分債務由本國銀行、保險機構以及央行持有，外資比例不高。

因此，日本較不容易因外資撤離而出現債市崩盤。市場真正擔心的，並非「借不到錢」。

② 真正的風險：

當日本息口上升，新發債的利率也會被迫提高。若政府仍需大量支撐社會福利與老齡化開支，財政負擔自然加重。

結果可能形成壓力循環：

利息上升 → 赤字擴大 → 市場要求更高息 → 債務成本再升

這就接近「債務螺旋」的原型。

③ 日本是否已進入螺旋？

真正的「債務螺旋」需要同時滿足三項條件：

1）通脹長期高企 → 日本被迫持續加息
2）日本央行縮減買債 → 最大買家退場
3）外資開始大幅減持 → 推高長端利率

目前，日本只屬於「息口正常化」初期，
仍未進入失控階段。

④ 對市場的啟示

雖然未構成危機，但日債息上升已足以改變全球資金流的方向：

 • 美債被重新定價
 • 匯市波動增加
 • 金價對息差變化更敏感

日本一動，全球都感受到。
日債息上升未構成危機，
但卻提醒市場：
全球金融鏈條正在悄悄重排，日本正成為不可忽視的關鍵環節。