理財百科

一直維持低利率的日圓吸引了不少投資者進行套利交易（Carry Trade），即以低利率借日圓，再投資到有較高回報率的資產直至日本央行7月底升息掀起日圓拆倉潮（Unwinding）。套利交易和拆倉是密切相關的兩個概念。在全球外匯市場上都有重要影響，尤其是在利率和匯率波動較大的時期：

套利交易

利用日圓的低利率借貸，然後將這些資金轉換為高利貨幣或資產例如澳元、美元或新興市場貨幣等，以賺取利差。這種交易策略通常在全球經濟穩定以及其他國家的利率較高而日本維持低利率時特別受歡迎。認為匯率風險較低，並且能夠穩定獲得利差收益。

日圓拆倉

是指套利交易者因市場環境變化而被迫或主動平倉的過程，即賣出高利資產並買回日元從而歸還日元貸款。這通常會對市場產生重大影響，尤其是在大規模拆倉的情況下。

觸發原因：

利率政策變動：隨著日本通脹持續上升日本央行8月初被迫加息至0.25厘，日圓借貸成本增加，套利交易的獲利空間縮小，促使投資者平倉。

匯率波動：當投資者拆倉還回日圓，資金兌回日圓，帶動日圓升值，套利交易者的日圓債務成本會上升，導致投資報酬減少甚至出現虧損為了防止進一步損失，投資者會迅速拆倉。

風險情緒轉變：全球市場的不確定性增加或出現金融危機時，投資人通常會迴避風險資產，拋售高息貨幣並買回日圓這種行為會導致日圓大幅升值，並進一步加劇拆倉的壓力。

市場影響：當大規模日圓拆倉發生時，往往會引發市場的劇烈波動。日圓可能迅速升值，而被拋售的高息貨幣或資產則可能大幅貶值這種波動可能擴散到全球金融市場，造成更廣泛的市場動盪。

在市場樂觀時期，日圓套利交易會增加，日圓貶值然而，當市場情緒變得悲觀時，日圓拆倉會導致日圓迅速升值這個循環會導致匯率的大幅波動，特別是在全球金融不確定性加劇時。