理財百科

今年初以來美國孳息曲線呈現逾40年來最嚴重倒掛，市場憂心經濟衰退即將到來。

債息倒掛是什麼？

一般情況下，債券到期時間越長，所承受的風險及不確定性較大，所以債息會越高️，相反，時期越短，債息會越低當我們將長期債券收益 減 短期債券收息小於零，就代表發生「債息倒掛」了，市場最常以美國 2 年期和 10 年期公債收益率的利差，來作為債息是否

倒掛的觀察指標。

而早前美聯儲出過一份研究，指出他們以3個月期及10年前黎做參考，值得一提是，若用這兩數字做參考，每次出現倒掛，3至8個季度內，必定會出現衰退，參考性極高。

正常： 長期債券收益率 > 短期債券收益率

異常： 短期債券收益率 > 長期債券收益率

經濟衰退的訊號？

每次債息倒掛發生後幾個月，美國經濟都會發生衰退的情形，例如在 2000 年網路泡沫🫧與 2008 年金融海嘯，都曾出現債息倒掛的現象，隨後便發生股災大跌、經濟大衰退，這也就是為何市場上將債息倒掛解讀為經濟衰退的訊號。

投資者該如何應對？

假設這個理論依然可行，投資者要小心可能到來的衰退風險，應更加注重資產配置，佈局更多元化的資產，擁有避險角色的黃金，自然亦是不少投資者選擇。