每周分析

美國總統特朗普冀俄羅斯及沙地減產1000萬桶原油，刺激油價急升逾三成，成為市場焦點，遮蓋了美國勞工市場不利表現，

金價重上1600上方，但今晚美國的非農業新增職位及失業率為全週重點，而且勞工市場定必惡化，勢令市場再現波動。

昨晚美國公佈至3月28日一週首次申領失業援助人數，高報664.8萬人，遠高於預期的350萬人，前值從328.3萬人下修至330.7萬人，

人數再次打破紀錄，這或意味著市場最擔心的衰退早已到來。如果疫情得不到有效的控制，美國就業市場將出現更多報警的信號，

將不利大市氣氛，美國勞工市場開始反映疫情影響，美元將能繼續發揮資金避難所作用。

 
今晚美國將公佈3月非農就業報告，目前市場普遍預期非農就業人數將減少10萬人，這將是近10年來第一份新增人數為負的非農就業報告。

不過數據可能仍受滯後效應影響，或不能體現就業崗位的下降，因為調查是在大規模封鎖措施之前進行的。還有分析人士指出，

就算真的出現近10年來第一份新增人數為負的非農就業報告，市場也可能不會出現想象中的巨震。美國經濟活動停擺已經在多個數據中得到體現

（如初請失業金人數、工業產出月率等），非農的及時性和有效性不比以往，市場也早已消化相關預期。

另外，美聯儲當前政策並非由就業和通脹數據決定，抵抗疫情帶來的經濟衝擊才是美聯儲的首要任務，非農數據對美聯儲未來政策方向的影響不可同日而語。

若只如預期般只錄得減少十萬左右，未必對市場有太大震盪。
 

但若非農出現大幅削減，遠低於預期的話，恐怕會大幅嚇怕市場。相信未來幾個月黃金可能會繼續在投資者配置中扮演重要角色。

然而，波動性仍將相當高。經濟長時間持續疲軟，以及各國政府和央行採取的日益激進的刺激措施的跡象，應該會為黃金提供某種支撐。

全球最大的黃金支持上市交易基金SPDR Gold Trust 持金量上升0.18%，至968.75噸，為2016年10月以來的最高水平，反映了市場人氣。

根據彭博匯編的數據，截至週三，投資者連續八個交易日增持黃金ETF，持續時間為2月份以來最長，當日ETF黃金持有量增加了5噸，至2821噸。
 
黃金因為股市大跌後投資者們需要流動性而遭到拋售，在股市沒有進一步下跌的情況下，黃金也因此回升。但一旦股市再次出現大跌，黃金可能再受到拖累。

黃金是能夠對沖不確定性的資產，無論是宏觀經濟面的不確定性、地緣政治方面的不確定性還是像此次疫情一樣的不確定性。黃金都是極佳的避險資產，

在出現不確定性的情況下，黃金會有比其它資產更好的表現。