每周分析

水向低流

2022-01-24

1月24日

今日波幅区间:

美国联储局已在12月启动去量化宽松政策，并将在3月澈底回收所有因疫情原因而多发的钞票，而有部份联储官员支持在三月同时加息，以控制通胀。原本加息是一项不利金价的因素，但联储局鹰派的行动已被慢慢地被市场消化，纵使下星期出现更肯定的时间表，可以对金价的影响也有限；因市场将更聚焦于通胀持续恶化的可能，及新冠病毒大流行对劳工市场及以置整体经济的影响。另外，黄金将受惠于加密货币的下跌及欧洲地缘政治紧张的问题，预料金价在下周议息日子前仍将波动，只要守在1830美元以上，仍可继续看涨。今日维持上周五的建议波幅，即1830美元至1844美元。

水向低流

人民银行副行长刘国强在上周三在发报会上表示要「及时回应市场的普遍关切」，其言词被市场解读为放宽金融市场借贷的讯号。一如市场预测，人民银行果然在上周四下调中国贷款市场报价利率10点子至年率3.8%，虽然下调幅度不大，但意义重大，除了压制人民币汇价上升，加强输出竞争力之外，也代表打击无序增长的经济生态已到尾声，不单是企业融资成本减轻，更意味着将有更多宽松政策可能出台。总结一周升582点或2.39%，港股已连续三周上升，距离2万5千点仅差35点。

欧洲央行行长拉加德在上周四称欧元区不会在2022年度加息，由于较高的利率可能会削弱股票尤其市盈率更高的高科技股的吸引力，所谓水向低流，据美国银行最新全球研究报告显示，上周流入欧洲基金的资金总额为19亿美元，使至今流入欧洲股市基金总额累积达到31亿美元，是2018年以来最强劲的年初表现，欧洲三大股市在上周初表现良好，可惜周五因俄罗斯与乌克兰冲突升级，德国DAX指数跌1.97%；法国巴黎CAC指数跌1.75%；英国富时100指数跌1.21%。总结一周，经周五一跌，德、法、英三国股市周初升幅化为乌有，分别下跌1.76%，1.04%及0.65%。

美股市场仍受困于市场对储备局加息预期升温，在上周联储官员进入禁声期，市场再没有收到他们的声音，但美国美国财长耶伦在上周四发言，表示通胀上升出乎所有专家意料，但她补充应对通胀的责任由美联储和拜登政府共同承担。越俎代庖的言论犹如向疲惫的股票市场泼冷水，加上欧洲地缘政治问题，总结一周，华尔街三大股指跌幅颇大，琼斯指数累跌4.58%；标准普尔500指数累跌5.69%，纳斯达克指累跌7.55%收市。

国际油价创2014年以来高位，这除了反映最近的欧洲地缘政治问题，也显示了全球病毒大流行所造成的供应链短缺问题，更突显价格扭曲变化的严重性。面对近50年代以来最大通胀压力，再对上一个星期，多位美联储官员发言表示支持在3月加息的可能性建议。上周联储官员进入禁声期，市场再没有收到他们的声音，但估计他们的论调仍在市场中回响，但金价在今周亦照样上涨，主要是避险情绪升温，美国在加息的大前提下，风险市场表现疲惫，而比特币价格跌近三万五美元，亦促使资金转泊至较传统，及价格亦相对落后的黄金市场。最后，是俄罗斯与乌克兰有爆发战争的可能，都成金价利好因素。金市在上星期冲穿1830美元，金价上周最低见1805.8美元，最高见1847.7美元，最后以1834.6美元收市，总结一星期，金价累升16.6美元。