金市分析

《金价短线呈下降通道形态》9/7 9:37am 完稿

美国总统特朗普宣布将对等关税的最终执行日期订在8月1日，更强调不会再延期。由于原订的7月9日「死线」后移，反映特朗普仍希望美国与贸易伙伴达成贸易协议，又或至今为止，与美国达成贸易协议的国家不多，迫使他必须延长谈判时间，故8月1日是否真的是「死线」只有特朗普才知道。

全球货币供应量续创新高

现时投资者或许会纠结于对等关税若导致美国通胀急升，联储局就不能减息，对金价不利，但黄金不是传统上有抗通胀作用吗？为何现在的表现又如此疲弱？这要分长期及短期因素，长期因素与货币供应相关。联储局在2022年3月开始加息，2023年7月结束，去年9月开始减息，缩表步伐亦放慢。全球四大央行（美国、欧洲、日本、中国）的M2货币供应量在5月份接近93.7万亿美元的纪录高位，反映之前的加息周期并无以同等的速度缩表。

近期而言，以伊军事冲突及特朗普的对等关税措施支持了金价进一步攀升，但以伊冲突造成的中东地缘政局危机快速消除（尽管中东在可见未来仍是个炸药库），而各国又致力与美国达成贸易协议，而金价今年以来累积的最大升幅，莫说现货金达到33%，8月期金亦达到22%，何止抗通胀，简直就是远远跑羸通胀！然而，在环球政经形势愈不确定的情况下，没有生产力的黄金自会成为套现工具，标指及纳指近期再创新高，反映市场认为对等关税对全球经济产生的负面影响或未如预期般严重。

50日线复失后市偏淡

走势上，金价6月16日反弹至最高3451.6美元后亦呈现双日转向形态，并抹去上日所有升幅，此为近期的首个强烈转跌讯号，其后走势反复向下，并曾出现单日转向及穿头破脚阴烛，6月24日失守20日SMA（3846.7）后，至今仅于7月2日收高于该线，近期连续五个交易日守稳在50日SMA以上收市，但昨天得而复失，昨天现货金价以穿头破脚形态，跌穿50日SMA（3321.7）收市，并曾跌穿3300美元心理关口，后市仍然偏淡。短线而言，金价自7月2日以来走势呈下降通道形态，预料3316及3330美元为即市主要阻力，日内不排除下试3267甚至3258美元后才反弹。

以上内容仅供参考，不构成投资建议。

明德特约分析师 郑广复