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每逢年底，金融市场上总会热烈讨论一个现象——圣诞行情（Santa Rally）。究竟圣诞老人会否为投资者送上红彤彤的回报？还是只是市场心理学与节日气氛的结合体？

什么是圣诞行情？

圣诞行情指每年12月尾至翌年1月初期间，股市倾向上升的现象。过去数十年，美国S&P 500指数在此期间录得超过70%的年度上升概率，这段短暂的乐观情绪令投资者充满期待。然而，这背后其实隐藏着多种因素。

背后的原因

首先是基金经理的「粉饰橱窗」行为。年底时，基金经理倾向买入年内表现良好的股票，以美化年终报告，吸引更多投资者资金。其次，节日气氛亦发挥了作用。圣诞假期通常令市场交易量下降，波动性减少，加上投资者心情普遍乐观，助推股市上升。

历史数据显示，圣诞行情的确存在。例如，过去50年中，多数年份12月的股市表现优于全年平均水平。然而，亦有例外情况，例如2008年金融危机期间，市场并未迎来这份「圣诞礼物」。

不同市场的表现比较

圣诞行情在不同市场表现各异，其中美股表现最稳定。标普500指数自1950年以来，圣诞至新年期间上涨概率超过七成，平均涨幅约1.5%，零售和科技股特别抢眼。 港股的圣诞行情较为不稳，受年底资金流动影响，表现难以预测。 欧洲方面，英国富时100指数上涨概率约六成，平均涨幅约1.2%，但整体表现稍逊于美股。

应否追逐圣诞行情？

虽然数据令人鼓舞，但投资者应理性看待这个现象。圣诞行情属于短期市场行为，并非每年必然出现。投资者追逐圣诞行情时，需留意经济基本面及市场消息。例如，近期经济数据疲软可能拖累股市表现。此外，假期期间交易量偏低，容易引发突发性波动，记住，理性分析比追逐「奇蹟」更为重要。

今年的圣诞老人会否再度送来丰厚回报，我们拭目以待！